在建筑企業(yè)并購活動(dòng)中,并購支付是實(shí)現(xiàn)交易的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié),關(guān)系到并購雙方的利益。據(jù)建設(shè)企業(yè)交易中心了解，由于股權(quán)分置等原因，建筑企業(yè)并購支付方式多樣，本文將對(duì)杠桿并購的支付方式進(jìn)行具體分析。

杠桿并購方式是指根據(jù)杠桿原理，使并購方可以用少量的資金得到目標(biāo)企業(yè)的全部或部分股權(quán)，通過財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益。具體來說，企業(yè)集團(tuán)通過借款的方式購買目標(biāo)公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，再用目標(biāo)公司未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償付借款。

一、優(yōu)點(diǎn)

減輕了收購企業(yè)的短期財(cái)務(wù)壓力，并購項(xiàng)目對(duì)資產(chǎn)或現(xiàn)金的要求很低，更容易產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);

有較高而穩(wěn)定的盈利歷史和可預(yù)見的未來現(xiàn)金流量，公司的利潤與現(xiàn)金流量有明顯的增長潛力，同時(shí)具有良好抵押價(jià)值的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn);

可以通過驅(qū)除過度多元化所造成的價(jià)值破壞影響，改進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)力與管理，使運(yùn)營效率得到提高，股權(quán)回報(bào)率遠(yuǎn)高于普通資本結(jié)構(gòu)的股權(quán)回報(bào)率;

能夠享受稅收優(yōu)惠，杠桿并購的債務(wù)資本通常占公司全部資本的90%～95%;

管理人員迫于高額利息償付的壓力，會(huì)想方設(shè)法提高運(yùn)營績效和生產(chǎn)效率，例如剝離非核心業(yè)務(wù)、縮減規(guī)模、降低成本、技術(shù)改造等。

二、缺點(diǎn)

杠桿并購的貸款利率往往較高，融資成本高，償債壓力大。資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)占比很大、風(fēng)險(xiǎn)較高，如若收購者管理經(jīng)營不善，則極有可能被債務(wù)壓垮;

并購公司有可能會(huì)通過盜用第三方的財(cái)富來榨取目標(biāo)公司的額外現(xiàn)金流;

目標(biāo)公司由于支付利息而享受免稅政策，后期生產(chǎn)運(yùn)營過程中只有很少的賦稅，而股東分配到的股息無法享受優(yōu)惠;

三、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

建筑企業(yè)并購杠桿支付風(fēng)險(xiǎn)在于，當(dāng)出現(xiàn)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退等不可預(yù)見事件時(shí)，會(huì)導(dǎo)致定期利息支付困難、技術(shù)性違約、全面清盤等問題的出現(xiàn)。首先，大量的外部融資使得企業(yè)一旦出現(xiàn)收購失敗或者收購后的現(xiàn)金流入不足的問題，企業(yè)需承擔(dān)極高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);其次，企業(yè)中有大量的銀行貸款和債務(wù)，使得其受到金融機(jī)構(gòu)的管制，這不利于企業(yè)的正常經(jīng)營管理;再次，杠桿收購后，如果企業(yè)沒有充足的現(xiàn)金流量和收益來償還債務(wù)，勢必使企業(yè)面臨巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。

建筑資質(zhì)代辦咨詢熱線：13198516101

標(biāo)簽：并購重組、建筑企業(yè)并購

版權(quán)聲明：本文采用知識(shí)共享 署名4.0國際許可協(xié)議 [BY-NC-SA] 進(jìn)行授權(quán)

文章名稱：《建筑企業(yè)并購支付方式：杠桿支付》

文章鏈接：http://m.fjemb.com/582.html

該作品系作者結(jié)合建筑標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、政府官網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)知識(shí)整合。如若侵權(quán)請(qǐng)通過投訴通道提交信息，我們將按照規(guī)定及時(shí)處理。